今年对于原油市场来说是不平静的一年，与2022年的平均价格相比，油价下跌了约17%。
与此同时，一些世界上最大的产油国减产以及美国消费者对石油的强劲需求为油价提供了底线，许多人担心油价从2021年初到2022年中期上涨一倍多后会进一步下跌。
摩根大通全球大宗商品研究主管Natasha Kaneva在最近的一份全球石油市场报告中写道：“我们预计2024年会出现更多同样的情况。”
Natasha Kaneva和她的团队预计国际基准布伦特原油的价格到2024年将“基本持平”，他们的预测是明年平均价格为每桶83美元，今年为每桶81美元。该公司预计，到2025年，布伦特原油价格将下跌10%，平均跌至每桶75美元。
西德克萨斯中质原油和布伦特原摩根大通团队预计，明年全球石油需求将增加160万桶/日，明年石油需求将增长160万桶/日。预计未来供应的增长将主要来自欧佩克及其盟友（OPEC+）之外的产油国，如美国。
摩根大通写道：“尽管受到持续的经济压力，但我们看到需求受到强劲的新兴市场、富有韧性的美国市场和疲软但稳定的欧洲市场的支撑。预计需求构成可能会发生变化，未来需求增长的三分之二将来自整体经济扩张，而航空燃油的持续正常化将贡献其余部分。”
该公司在报告中写道：“为了保持石油市场平衡，OPEC+联盟需要继续限制产量。”这里指的是OPEC+目前的减产以及其最大产油国沙特阿拉伯的单方面减产。
4月份，OPEC+宣布将减产超过100万桶/日，令市场大吃一惊，其中一半减产来自沙特阿拉伯。随后，俄罗斯也宣布减产50万桶/日。
Lipow Oil Associates总裁Andy Lipow在宣布减产后立即表示：“OPEC+需要更高的价格来满足其国内预算支出考虑。当油价下跌时，OPEC+将继续采取先发制人的行动。”
6月，OPEC+成员国宣布该组织将把减产期限延长至明年。供应紧张导致第三季度原油期货上涨超过 25%，促使许多人要求将原油价格定为每桶100美元。
9月下旬，原油价格触及2023年高点，布伦特原油收盘价高于每桶96美元，WTI原油收盘价高于每桶93美元。
尽管在以色列与哈马斯战争爆发后曾经出现短暂的剧烈波动，但油价一直在下降，主要是由于库存上升和需求放缓的担忧。在上周五之前，油价连续四周下跌。
OPIS能源分析主管Tom Kloza表示：“这证明，中东可能会出现问题，并存在各种地缘政治可能性。但在向市场证明这一点之前，他们不会追求更高的原油价格。”
尽管如此，市场仍然对OPEC+的变化敏感。上周五，根据欧佩克+消息来源告诉路透社的消息，该组织将考虑在11月26日会议上是否进一步减少供应，导致原油价格飙升了4%。
OPEC+的长期博弈
除了影响油价的近期供需变化外，摩根大通团队还认为，OPEC+的政策长期变化将改变美国生产商未来几年的计划。
摩根大通写道：“随着后疫情时期反弹的最后阶段逐渐减弱，以及能源效率提高和电动车辆规模扩大，全球石油需求增长将减缓至每天100万桶。由于需求增长减缓，以及非欧佩克供应增加，市场可能会出现大规模过剩，将布伦特原油价格拖至2025年年底的60美元左右。”油周一上涨约 2%，分别徘徊在每桶77美元和82美元上方。
原油消息面解析：周一（11月20日）美市盘中，原油价格交投于77.60美元/盎司附近，上周五夜盘油价大幅反弹，基本收复了前一个交易日的近4%的失地，投资者在欧佩克方面是否会加大减产决定上摇摆这导致了油价的剧烈波动。但是从目前原油市场的表现来看，显然投资者并不认为需求端的表现像欧佩克和国际能源署判断的那样强势，相反市场主力观点普遍认为需求疲弱成为此轮油价大跌的重要原因。这也让欧佩克+面临的局面比上半年更加被动，此次油价的再次大跌显示投资者对原油市场前景的焦虑不安。供需层面转弱及经济担忧压制下原油市场结构近端已经开始呈现贴水，毫无疑问油价面临的压力逐渐增加。综合评估欧佩克+在当前沙特自愿减产100万桶/日的基础上继续加大力度的可操作空间越来越小。投资者对于沙特能否再次带领欧佩克方面拿出更有力度的举措来重振市场信心保持怀疑，沙特将现有的自愿减产100万桶/日措施到2024年初似乎已经提前被市场定义为必须的动作，但就这样油价暂时也还是没有摆脱危局，可见市场信心处在非常低的位置。最终还是要等11月26日召开第36届欧佩克和非欧佩克产油国部长级举行会议、欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会举行会议，沙特和俄罗斯能携手减产联盟做出的最终决定，能否改善市场预期这将成为年内原油市场最重要的影响因素。
【市场消息分析】
这两个原油基准均已连续四周暴跌，但上周五开始反弹，因获利了结而上涨4%，此前三名OPEC+消息人士告诉路媒体，由石油输出国组织和包括俄罗斯在内的盟友组成的生产国集团正在11月26日召开的会议将考虑是否进一步削减供应。
Again Capital LLC合伙人约翰·基尔达夫(John Kilduff)表示：“OPEC的评论表明将进一步减产。”“我预计任何减产都将是温和的。沙特已经削减了这么多产量，我不知道他们还能做多少。”
OPEC+深化减产的可能性为53%。据芝加哥商业交易所（CME）集团原油期权市场数据显示，石油期权市场交易员的仓位显示，OPEC+在即将举行的会议上决定进一步减产的可能性超过53%，而维持现有减产计划的可能性约为40%。OPEC领导人沙特将把每日减产100万桶的协议延长至明年初的预期，帮助支撑了本月早些时候暴跌的原油价格。在11月26日的OPEC会议之前，关于沙特及其盟友是否会选择进一步减产的猜测将一直普遍存在。
高盛表示，根据其OPEC决策统计模型，鉴于投机头寸和利差下降以及库存高于预期，不排除进一步减产的可能性。高盛预计，沙特单方面减产100万桶/日的措施将延长至2024年第二季度，并且从7月开始才会逐渐逆转。
自9月底以来，油价已下跌近20%，原因是全球最大生产国美国的原油产量保持在历史高位，而市场对需求增长感到担忧，尤其是来自第一大石油进口国中国的需求增长。
上周，布伦特原油和西德克萨斯中质原油的月际价差陷入正价差，即期原油价格低于未来几个月的价格，表明供应充足。
交易员还在关注2024年美国可能出现的经济衰退造成的需求破坏迹象，并考虑上周美国最大零售商沃尔玛可能出现通货紧缩的警告。但最重要的是，交易员正在等待定于周日举行的OPEC+会议。
Lipow Oil Associates总裁Andrew Lipow表示，成员们将关注供应和需求，而不是利用原油作为对抗美国的武器，美国正在支持以色列与哈马斯进行为期七周的战争。“一些国家担心战争蔓延为地区冲突，”Lipow说。“他们希望看到他们的石油继续流动。”
放眼全球石油市场的更广泛背景，布伦特原油期货攀升至81美元/桶上方是一个重大进展。这种飙升不仅受到海湾地区特定催化剂的影响，还受到美元疲软等更广泛因素的影响。
WTI原油找到支撑。这引发了人们对能源购买量可能增加的猜测。该商品的区间波动表现出坚实的支撑和有限的上涨空间，为本周走势奠定了基础。
布伦特原油近期跌破80美元/桶“太夸张了”。德意志银行分析师Michael Hsueh称，80美元/桶以下的价格对于布伦特原油来说太低了。基于对第四季度30万桶/日的原油库存赤字预测，第四季度布伦特原油的平均价格或将达到88美元/桶，还或许会在本季度的剩余时间内升至90美元/桶。伊朗制裁进一步收紧的可能性，以及迄今为止委内瑞拉新投资计划的有限，都对布伦特原油价格起到了支撑作用。假设2024年上半年欧佩克政策不变，供应过剩将达到50万桶/日。但在本周末的会议上，欧佩克很有可能深化减产政策，我们不愿与欧佩克对赌。若明年第一季度的日供应量减少100万桶，很容易导致布伦特原油价格回升至90美元/桶。
随着全球风险情绪似乎增强，金融机构恢复乐观情绪，交易员正在关注原油交易的潜在投机性买盘。该商品本周的投机价格范围预计在72.40美元/桶至83.10美元/桶之间。尽管即将到来的美国感恩节假期可能会影响交易量，但西德克萨斯中质原油本周初的走势将为潜在的投机性买盘定下基调。
原油技术面分析：原油上周下探回升，周线十字小阴K线收平，下探后没能收低，周尾也就是上周五形成下探回升，日线一根中阳收复部分失地。形成阳吞阴之势。日线的收盘略高，打破了短线极弱下跌之势，伴随迂回反复 。4小时图一波低位连阳反弹，反弹空间略大，不属于极弱下跌的走法，不过整体还维持在下行趋势通道当中。短线可能是拉锯式震荡。4小时趋势还是偏空，在未收复前一台阶高点79.70之前，结构还是看空不变，突破再调整思路，只是短线节奏反复拉锯，在拉动均线指标拐头当中。小周期反弹空间略大，打破了极弱的单边走法，转为震荡，操作上卡区间操作。
上方短期重点关注79.8-80.0一线阻力，下方短期重点关注76.2-76.0一线支撑。
黄金消息面解析：周一（11月20日）美市盘中，黄金价格交投于1979美元/盎司附近，随着美元与美国国债收益率一起下跌，黄金上周获得看涨势头，涨幅超过2.5%。美联储将于周二公布10月31日至11月1日政策会议纪要。根据芝加哥商品交易所集团美联储观察工具，市场几乎已经完全消化美联储12月份利率不变的情况，市场预计，到明年6月，政策利率维持在5.25%-5.5%的可能性不到15%。周三，美国将公布10月耐用品订单和每周初请失业金人数。市场对这些数据的反应可能是直接的，比预期更糟糕的数据会打压美元，而更强劲的数据会支撑美元。美国股票和债券市场将于周四因感恩节假期休市。周五，两个市场都将开市半天。标准普尔全球将于周五公布美国11月份制造业和服务业PMI初值，但在交易清淡的情况下，市场行为可能仍将保持低迷。投资者可以密切关注黄金的近期走向，以寻找新的机会。
黄金市场正在对更广泛的经济形势做出反应，特别是美联储的加息行动。最近的经济数据表明美国就业市场放缓以及通胀低于预期，引发人们对美联储可能暂停加息的猜测。美元跌至两个月低点进一步支持了这一观点，市场预期转向可能降息。根据CME的Fed Watch工具显示，最早从3月份开始降息的可能性为30%。市场热切期待即将发布的美联储最新会议纪要，预计这些会议纪要将为美联储的决策提供深入见解，并可能预示着美联储将转向更加鸽派的政策。这种通常被称为“美联储转向”的转变可能有利于美国国债收益率走软和美元走软，从而提振金价和其他风险资产。投资者现在关注美联储会议纪要，以进一步明确利率轨迹。短期内，金价可能仍对美国货币政策和经济指标的变化敏感。鉴于美联储近期发出的鸽派信号以及美元的下行压力，金价有可能小幅上涨。然而，目前金价与实际收益率之间的市场差异可能会缓和这种上涨的程度。如果即将发布的美联储会议纪要确认转向更加宽松的货币政策，市场可能会看到对金价的进一步支撑。总体而言，黄金的短期前景显得谨慎乐观，有可能逐步上涨，特别是如果美国经济数据继续表明经济放缓。
黄金技术面分析：近期黄金行情持续在区间内反复震荡，整日行情呈现出纠结态势。但从周线图来看，由于上周周线收高，本周很可能还会有一次摸高测试高点的动作。因此，当前做空不必过于激进，可以选择等待再次摸高后再进场。在短线方面，黄金今晚短线如果收盘前突破不了上方1976-1978关口，那么今日日线将收取一根大阴线，这也就说明接下来行情趋势将开始逐步看空，而下方也将在看1955-1960支撑密集区的进一步跌破情况！
日内黄金反弹1985一线开始下跌，与我们预期的一样，早盘先跌到73反弹，我们一样给出85空单入场，而当下来看，早盘探底回升后触及四小时上线下跌，正好走出了插入式修正下行，当前盘面黄金的日线趋势仍然是多头占据主导地位，但一小时周期整体处于高位震荡运行。至晚间，价格再次下行至1970下方，这表明一小时周期的顶部形态已经再次构成，后市方向可能再次转向空头。一旦1970这个关键点位被下破，后市空头可能会大概率触及前低点1955一线。同时，1955也可能会成为后市方向波段空的新节点。
上方短期重点关注1990-1993一线阻力，下方短期重点关注1973-1975一线支撑。
